此片是一部由胡金銓、李行、白景瑞三位導演合作拍攝的三段式電影，講述了兩男一女在明朝、民國、現代三個時代的輪回情緣，全片以一把魚腸劍為紐帶，将這三個風格迥異的故事串聯了起來，每段故事都各有各的特點，第一個故事給觀衆展現了武俠世界的刀光劍影，第二個故事給觀衆展現了中國傳統文化-唱戲，第三個故事則展現了現代歌舞與傳統習俗間的沖突，所以在内容上是量大管飽的，但前兩個故事為了突出男女主的虐戀，把某些橋段設置的非常狗血，目的就是為了讓男女主最終沒有一個好結局，好在第三個故事讓我的心裡舒服了一把，反派終于不再成為男女主之間的阻礙，結尾相愛的兩人也終成眷屬，還算是圓滿，補上了前兩個故事強行over的遺憾，總的來說，此片還是非常值得一看的，特别是現在有了4K修複版的情況下，更值得我們去一睹彭雪芬年輕時動人的風采！
第一個故事講的是男主的家族是京城裡的大官家族，男主和同是大官家族的女主是青梅竹馬的關系，兩人很早就約定了婚約，可女主被錦衣衛頭子看上，他便使詐陷害男主的家族，以至于男主全家被滿門抄斬，後來男主被迫流亡當起了一股起義軍的首領，而女主則被迫許配給那個錦衣衛頭子，錦衣衛頭子很高興，派出反派去接女主進京成婚，而男主也帶着反抗軍時刻在監視着女主的動向，以便找機會帶女主逃跑。
其實反派也有自己的如意算盤，他的武藝高強，做事歹毒，所以想背叛自己的主子，劫走女主和她成親，這樣就可以從握有兵權的女主父親手裡拿到兵權了，當然這一切還需要順理成章才行，所以他就想到了自己的老師傅，自己的老師傅因為和朝廷不合，現在已經是被懸賞狀态，朝廷出十萬兩黃金要自己老師傅的人頭，老師傅便躲進了深山裡，同時也與各地反抗軍保持着私密的聯系，反派正好知道自己老師傅的藏身之處在哪裡，他便想誘騙老師傅下山，然後抓他領賞，這樣就有資本和女主成親了。
反派便按照計劃行事，以帶女主進京為由支開了跟着她來的父親，之後在路途上又殺光了自己的全部随從，隻留下一個啞巴親信，并和女主坦白自己不會帶女主進京，而是自己想娶女主，之後反派便把女主帶到一個小屋借宿，想着第二天和女主一起上山找師傅，女主很害怕，想趁夜色逃跑，結果失敗，第二天一早，一直派眼線盯着女主行蹤的男主帶着幾名起義軍親自上陣，意圖救出在小屋的女主，但由于反派和他的啞巴親信武力十分高超，救援計劃失敗，全部人都被殺死了，包括借宿小屋的原主人也被反派滅了口，最後還是女主求情，反派才沒有殺掉男主。
反派便帶着獨自一人的女主爬懸崖上了山，并在路上用話術迷惑女主，讓女主認為反派是他老師傅派去盯着朝廷動向的一個眼線，是一個十分重情義的人，而不是一個殺人狂魔，所以和他成親也不是壞事，随後女主和反派在山上見到了老師傅，幾人便開始寒暄問候，但老師傅對反派說了一句，你帶你的親信來了這裡，那他豈不就知道我的藏身之處了，反派為了取得老師傅的信任，二話不說就把他的那個啞巴親信給殺死了，這更讓女主覺得反派是個尊重師傅的好人，放下了戒備。
但他的老師傅畢竟老練，一下子就看穿了反派的陰謀詭計，便偷偷對女主說了反派的真實目的，讓女主配合他演戲，然後他往起義軍花名冊上面塗了能讓眼睛失明的毒藥，由于知道自己怎樣都難逃一死，所以也制作了一瓶給自己喝的毒酒，在晚上用餐時，老師傅喝完毒酒後，趁着酒勁就把起義軍的花名冊給了反派，反派見此十分高興，認為師傅是喝糊塗了，居然把如此重要的升官發财的東西給了自己，便趕緊去一旁翻看手冊的名單，毒藥很快就進入了他眼睛裡，接着女主按照老師傅的指示給了他一錘，讓毒藥完全進入了他身體，使他徹底失明了，這時老師傅的毒藥也發作，在彌留之際讓女主快逃跑下山，反派則聽着女主的腳步聲拿着劍不斷追擊着女主。
女主逃出老師傅藏身的洞窟後，反派也跟着追了出來，這時一直跟在女主背後的男主也趕到了洞窟這裡，想把女主給救出來，女主見此場景，想拿出自己私藏的魚腸劍殺死眼瞎的反派，可沒想到刀子飛出去卻命中了沖過來的男主的心髒，男主中刀後立馬死亡了，反派同時也拿着劍亂揮，最後剛好刺中了女主的心髒，結果男主和女主就這樣死去了，故事結束。
第二個故事到了民國時期，女主是一個戲班子的花旦，師兄是戲班子的話事人，同時也是這個故事中的反派，他和女主是青梅竹馬的關系，因此師傅死前把女主托付給了他，并讓他擔當戲班子的老大，但女主雖然是和反派相處了這麼久，平時唱戲也合作的很愉快，但始終是對他産生不了任何的感情，這份愛意也僅僅是反派的一廂情願罷了。
由于管理不善，導緻了戲班子已經瀕臨了倒閉邊緣，反派聽說這個鎮子的馬家非常的慷慨，樂于幫助窮人，所以便帶着班子打算找馬家庇護，看看他願不願意收留自己的這個戲班子，第二天他就帶着大家去到了馬家，見到了馬家少爺，也就是男主，男主看到女主的那一刻就愛上了女主，女主對男主也有同樣的感覺，所以談判非常成功，男主為了能和女主發展進一步的愛情，二話不說就同意了接納這整個戲班子，大家都非常高興。
在之後的日子裡，由于有了男主的扶持，戲班子場場都滿座，收入頗豐，除此之外，男主也經常要邀請戲班子去他的大宅子裡吃大餐，還将他的傳家之寶魚腸劍給大家看，戲班子對男主的慷慨非常的感激，但有件事情觸動了反派敏感的神經，因為每晚男主都會主動來找女主出去約會，而女主每次也都沒有拒絕，而是高高興興的去了，又高高興興的回來，這讓他的心理十分不平衡，因為他自己和女主生活了20多年，女主都從來沒對自己這麼好過，而是一直僅限于師兄妹間的關系，所以反派十分吃醋。
終于在一晚，他徹底爆發了，狠狠的痛罵了女主一頓，不給女主出去找男主約會，女主十分憤怒的怼了回去，說了要有自己的生活空間後便甩門而去，反派非常的生氣，但男主那邊也遇上了麻煩，雖然自己和女主兩人都是真心相愛，雙向奔赴的，可畢竟馬家是個大家族，所以男主的母親看到兒子這幾天總是在和一個唱戲的女人鬼混後也很生氣，就在這一晚她剛好又看到了女主來家中找男主，所以她便把女主給轟了出去，之後狠狠的用家規教訓了男主，男主被打的遍體鱗傷，但男主完全還是聽不進母親的話，執意要和女主在一起，所以母親叫他養好傷後就滾出家門，以後也别再回來。
反派為了讓女主遠離男主，決意演完最後兩天的戲就離開這個小鎮，當女主回到家後又和反派吵了一架，反派趁機表白，說想得到女主，卻被女主直接拒絕了，女主還提出了以後退出戲班子的想法。
第二天女主去找男主，看到了男主的傷後很難過，而男主也告訴了女主自己之後會被趕出家門，白手起家的事實，女主說沒關系，兩個互相喜歡的人一起無論貧窮或富有，還是可以生活的有滋有味的，男主對女主的這個态度表示贊賞，決定明天去看完女主的最後一場戲，兩人就開始過新生活，同時為了安撫反派，男主把自己的傳家之寶魚腸劍托女主轉交給反派，希望反派可以成全兩人。
女主便拿着魚腸劍交給了反派，正式和反派說明了自己演完最後一出戲之後，就要離開戲班子，和男主過新生活，反派無言以對，他内心想着自己得不到的女人其他人也别想得到，遂心生殺意。
在告别演出時，和女主在演對手戲的反派在台上突然掏出了那把魚腸劍，刺死了女主，後來又想刺死坐在台下看戲的男主，最後被衆人撲倒，男主才僥幸活了下來，男主看到女主的屍體後悲痛欲絕，故事結束。
第三個故事來到了現代台灣，女主是一個現代舞團的舞者，舞團為了能讓台灣的貧困地區也能感受到現代舞蹈的魅力，因此決定去到一個貧窮的部落去為當地人免費跳幾天舞，當舞團來到目的地後，卻發現當地是一個十分迷信的村落，當地有着一個大法師，也就是反派，反派每天都會進行各種占蔔和舉行各種殘忍的宗教儀式，但村裡的人都十分相信大法師的預言和禱告，對他唯命是從，反派有個很小的弟弟，也就是男主，他十分的愛着自己的弟弟，甚至已經到了癡迷的程度，為了能一直照顧弟弟，反派甚至連妻子都不找，而男主因為長期在哥哥無微不至的照顧下，對哥哥也是百依百順，不敢有半點違背他的想法，他同時也是個乩童，所以每場儀式他都必須要參加，不能離開村落半步。
女主來到這裡後，第一眼就愛上了男主，男主也第一眼愛上了女主，但男主礙于自己的哥哥，始終不敢與女主有過多的接觸，但後來反派想以舞團過來破壞了村莊的風水為由趕走舞團，女主便主動找男主談論這件事情，讓男主和反派求情，反派這才沒把舞團趕走，自此女主經常來找男主出去海邊約會，并和他灌輸無神論，讓他不要聽信反派的那一套理論，讓他自己決定自己的人生，而不是事事聽從反派的意願，并提出了一起去台北的想法，男主聽完内心很糾結，這一切其實都被偷偷跟蹤他們兩個的反派看在眼裡。
反派得知男主愛上了女主後很生氣，私自在家裡作巫毒娃娃詛咒女主，剛好被在家裡的男主看到，男主很生氣的罵了反派一頓，這也是男主的反叛思想第一次爆發，使他終于有了不聽反派話的想法，決意不參加反派第二天的儀式了，并且要随女主去台北生活，反派聽完很生氣。
第二天是舞團演出的最後一天，男主沒去參加反派的儀式，而是陪着女主去演出現場，并觀看她的最後一次演出，然後和她一起去台北，反派則在另外一處舉行儀式，他決定自己包攬了本該男主幹的全部活，包括爬刀山，結果爬到一半，反派因為無法忍受疼痛，從高處摔了下來，還剛好刺到了他用來舉行儀式的那把魚腸劍，命喪當場，男主聽到反派出意外後馬上趕了過去，在屍體上痛哭流涕。
這時男主面臨了一個抉擇，因為反派的意外死亡，所以大法師的職務就到了他的身上，女主就和男主說自己不逼男主，讓他如果第二天想一起去台北的話就上她們的船，不想去就留在村子裡繼承反派的職位，到了第二天，男主作出了選擇，他換上了大法師的衣服為反派進行超度儀式，而在船上的女主等到了開船也沒等來男主，知道是等不到了，便成為了她内心的一個遺憾。
舞團返回台北後，女主根據在村莊從男主身上學到的傳統舞步，編排了一支新舞，當她獨自在舞廳裡練習時，又回想起了自己一見鐘情的男主，想到了那段錯過的緣分，她開始陷入了沉思，這時舞廳的房門突然打開，緩緩走來的竟然是換上了一身普通人裝扮的男主，原來他最終還是選擇了抛棄在村莊的一切，獨自前往台北尋找女主，兩人終于得以重新相見，從此過上了一段幸福美滿的日子，彌補了二人前兩世錯過的遺憾，影片結束。
在劇情介紹部分，我個人如果有理解錯誤的地方歡迎各位友鄰在評論區指正！
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