人物：（譯名主要參考維基《尼伯龍根之歌》和書籍《從卡裡加利到希特勒：德國電影心理史》）
①齊格弗裡德（Siegfried）：克桑滕王子
②龔特爾（König Gunther）：勃艮第國王
③克裡姆希爾特（Kriemhild）：勃艮第公主，龔特爾國王的妹妹，嫁給齊格弗裡德
④布倫希爾特（Brunhild）：冰島女王，龔特爾國王的妻子
⑤哈根·馮·特洛涅（Hagen von Tronje）：龔特爾國王的伺臣

第1節：齊格弗裡德殺死巨龍

故事的開頭是齊格弗裡德從米姆的鐵匠鋪出發，因為他已經比自己的師傅更出色了。就在上馬之前，他聽到工匠們在談論克裡姆希爾特公主，于是自發地決定騎馬前往沃姆斯（Worms）去赢得她的芳心。當他告訴他們自己的計劃時，他們都嘲笑他，于是爆發了一場争鬥。為了擺脫齊格弗裡德，米姆聲稱自己可以帶他去沃姆斯。然而，他卻故意把齊格弗裡德引向了可怕的林德沃姆（Lindwurm）。這就導緻了影片第一個壯觀的高潮——齊格弗裡德與龍的戰鬥。殺死巨龍後，他沐浴在龍血中，變得刀槍不入。然而，在沐浴時，一片菩提葉卻粘在了他的左肩上。

第2節：沃爾克在克裡姆希爾特公主面前歌唱齊格弗裡德，齊格弗裡德來到沃姆斯

在沃姆斯的宮廷裡，吟遊詩人沃爾克向克裡姆希爾特公主講述了齊格弗裡德的英雄事迹。緊接着，齊格弗裡德遭遇了奸詐的矮人王阿爾貝裡希（Alberich），阿爾貝裡希起初用頭上的隐身頭巾（Tarnkappe）攻擊齊格弗裡德。但齊格弗裡德從他手中奪過隐身頭巾，并打敗了他。作為阿爾貝裡希生命的代價，齊格弗裡德得到了隐身頭巾和尼伯龍根寶藏（Nibelungenhort），以及無與倫比的寶劍巴爾蒙（Balmung）。現在，矮人王試圖第二次智取齊格弗裡德。這似乎是個好機會，因為他被無法估量的财富蒙蔽了雙眼。但這一次，詭計也沒有得逞。齊格弗裡德殺死了阿爾貝裡希，其他所有矮人都被石化了。過了一段時間，齊格弗裡德來到勃艮第人在沃姆斯的宮廷，向龔特爾國王求娶他的妹妹克裡姆希爾特公主。夜裡，她夢見一隻獵鷹被兩隻老鷹撕成碎片。當她把這件事告訴母親、老王後烏特時，她并沒有像克裡姆希爾特公主那樣認真對待。與此同時，齊格弗裡德和王的伺臣哈根在城堡的大殿裡開始争吵，因為對克裡姆希爾特公主的求婚條件不滿。他本應支持龔特爾國王打敗好戰的冰島女王布倫希爾特的計劃。一場戰鬥幾乎爆發，克裡姆希爾特公主的突然到來才阻止了這場戰鬥。齊格弗裡德和龔特爾國王最終達成了協議。

第3節：齊格弗裡德為龔特爾國王赢得冰島女王布倫希爾特

任何向冰島女王布倫希爾特示愛的人都必須在投石、跳遠和标槍比賽中擊敗她。然而，龔特爾國王覺得自己做不到這一點，于是齊格弗裡德準備了一個詭計：在龔特爾國王與勃艮第人到達被大火包圍的冰島女王布倫希爾特的城堡後，他自稱是龔特爾國王的仆人。随後齊格弗裡德利用自己的隐形鬥篷為龔特爾國王赢得了與好戰女王的戰鬥。驕傲的女王布倫希爾特不敢相信自己的失敗。

第4節：冰島女王布倫希爾特進入沃姆斯，國王舉行婚禮

冰島女王布倫希爾特在沃姆斯受到隆重的接待，不久之後，冰島女王布倫希爾特和龔特爾國王以及克裡姆希爾特公主和齊格弗裡德慶祝他們的婚禮。冰島女王布倫希爾特問她未來的丈夫為什麼要把自己的妹妹嫁給一個普通的仆人。龔特爾國王的回答是，齊格弗裡德對他來說不僅僅是一個臣子，他們打算成為歃血為盟的兄弟。歃血為盟在同一天敲定，緊接着齊格弗裡德又要幫助龔特爾國王，在新婚之夜用隐身鬥篷馴服冰島女王布倫希爾特。他從冰島女王布倫希爾特手中奪走了一個手镯，并将其藏在一個箱子裡。

第5節：六個月後，齊格弗裡德的新婚贈禮——尼伯龍根人的寶藏抵達沃姆斯，兩位王後互相争吵

王的伺臣哈根認為，齊格弗裡德帶到沃姆斯的尼伯龍根人的寶藏對勃艮第人非常重要，因為他們的輝煌被齊格弗裡德掩蓋了。然而，龔特爾國王在任何情況下都不願背叛自己的血親兄弟。與此同時，克裡姆希爾特公主無意中發現了冰島女王布倫希爾特的手镯，迫使齊格弗裡德将龔特爾國王妻子背叛的事情告訴了她。不久之後，傳說中的王後之戰在沃姆斯的大教堂門前上演。冰島女王布倫希爾特禁止克裡姆希爾特公主先入場——理由是她隻是一個仆人的妻子。經過一番挑釁，克裡姆希爾特公主在憤怒中說出了新婚之夜發生的事情。身負重傷的冰島女王布倫希爾特随後要求王的伺臣哈根和她的丈夫謀殺齊格弗裡德。王的伺臣哈根向她解釋了齊格弗裡德肩膀上脆弱部位的秘密，他沐浴龍血時，一片菩提葉卡在了那裡。龔特爾國王懷着沉重的心情，設計了一個背叛血親兄弟的計劃。

第6節：龔特爾國王對齊格弗裡德背信棄義

王的伺臣哈根實施了計劃的第一部分：他宣布将在奧登瓦爾德舉行一場盛大的狩獵，并邀請包括齊格弗裡德在内的所有騎士參加。然後他向克裡姆希爾特公主聲稱，他收到了一條秘密消息，說對勃艮第人的戰争迫在眉睫，狩獵很容易演變成一場戰鬥。克裡姆希爾特公主現在很擔心齊格弗裡德，于是欣然接受了王的伺臣哈根保護齊格弗裡德的提議。她要做的就是在齊格弗裡德的衣服上标記出他的弱點，這樣王的伺臣哈根就可以在戰鬥中用盾牌擋住他的弱點。第二天一早，所有人都出發去打獵，一直持續到日落。齊格弗裡德回來後非常口渴，要求喝酒。王的伺臣哈根建議大家到附近的泉水邊比賽。出發前，齊格弗裡德和他的親兄弟龔特爾國王談了談，問他他們最終能否和解。龔特爾國王良心不安地告訴他，等齊格弗裡德從泉水邊回來後，他們也可以這樣做。但在齊格弗裡德赢得比賽後，卻被王的伺臣哈根用長矛刺中背部的脆弱部位而喪命。

第7節：克裡姆希爾特公主發誓向王的伺臣哈根複仇

克裡姆希爾特公主在狩獵後的當晚無法入睡，因此立即注意到了歸來的獵人們的到來。受驚的她走到自己的花房，看到齊格弗裡德躺在她面前，死不瞑目。龔特爾國王告訴冰島女王布倫希爾特那個曾多次背叛她的男人死了之後，她嘲笑他，因為他隻是因為一個女人的複仇欲才殺死了自己最好的朋友。克裡姆希爾特公主跪在齊格弗裡德的屍體前時，王的伺臣哈根進來了——齊格弗裡德的傷口立刻又開始流血。克裡姆希爾特公主由此認出了殺害丈夫的兇手。龔特爾國王保證他是無辜的，但克裡姆希爾特公主不會再被欺騙。她發誓要向王的伺臣哈根複仇。然後她來到大教堂，發現冰島女王布倫希爾特已經在齊格弗裡德的屍體前自殺了。在最後一幕，她跪下祈禱。