...大家好，我是辉叔！
今天是端午假期的最后一天，我们这两天介绍的保时捷收购大众案例，也将在今天收尾。
上期的内容，我们讲到了当保时捷对大众的持股比例达到42.6%这个数字后就再也没有动过。做空的对冲基金自以为收购计划将失败，更加大肆做空大众的股票。
可结果一场灭顶之灾即将到来，闷杀一众机构。
一、保时捷再放大招
之前我们说了当持股超30%时，必须每次都要公布交易细节。当对冲机构们忽视了一个非常重要的细节，这项规定只对现股交易有用，而如果是其他的金融衍生品则不需要向市场公布，例如购买股票期权。
A股没有股票期权，但有上证50ETF的期权。我们简单介绍一下期权的原理，期权就是你购买的一项未来某个时点的权利，只需要支付一定的权利金即可。
还以苹果公司股票距离，如果当前苹果股价为180美元一股，而你购买了1个月以后200元的期权合约，你支付了10元的权利金，那么如果一个月以后苹果的股价涨到了210元，你可以行权，按照此前约定的200元继续购买，而此时210-200=10美元则是你赚到的钱，再减去你支付的10元权利金，那么这次交易你基本没赚钱。但如果涨到了220甚至更高，那么你就赚到了。
反过来，如果苹果股价一个月后跌倒了150美元，如果你继续按照200美元行权，你就会亏的很多，这个时候你可以放弃行使权利，而亏掉此前支付的10美元。
保时捷就是运用了期权的金融衍生品，用全额购买的方式再次买入了31.5%的大众公司股份认购期权。
这下，算上此前已经拥有的42.6%，保时捷对大众的持股比例达到了74.1%，距离获得大众控制权的75%，仅差了0.9%。
...我们第一期介绍的德国政府还拥有20.1%的股权，而这部分股票是肯定不会卖的，所以市场上剔除保时捷的74.1%，以及德国政府的20.1%，真正流通的股票只剩下5.8%。
这个数字一下子让对冲基金感到恐慌。当时，因为做空大众的对冲基金非常疯狂，整体的做空比例已经达到了10.4%。
这里，我们最开始将的做空概念要派上用场了，做空其实是你借了股票提前卖出，最终你得买回来还上，而且最初你只需要一笔保证金就可以做空。
比如你做空大众股票的价格是100万，你只需要支付10万的保证金即可，这无疑就是加了杠杆的操作。
这些对冲基金做空的比例达到了10.4%，但市场上流通的股票仅剩下5.8%，还有4.6%的缺口无法补上。
这意味着，要是哪家对冲基金买不到这5.8%的流通股，那么你可能要赔光所有的钱都还不够。
2018年10月26日，当保时捷公布自己持有的大众总仓位达到74.1%时，所有的对冲基金都感受到了绝望，他们必须不计成本，即使血亏也得把剩下的流通股买到手。
消息公布的这天正好是周日，股市没有开盘。等到周一股市开盘这天，我们第一期介绍的情况发生了。
对冲基金开始疯狂抢夺大众的股票，致使短短两天大众的股价翻了4倍，市值达到了全球第一。
面对一度崩溃的市场，最终法兰克福交易所出面协调，让保时捷释放出5%的流通股让这些基金购买，当然价格一分也不能少。
这次做空战，以对冲基金的彻底失败告终。
这次空军中，有一位曾经是德国财富排名第五，福布斯富豪榜排名第94位的亿万富文--阿道夫·默克勒，他在这次做空中巨额亏损，最终选择在2009年的1月5日卧轨自杀，令人唏嘘。
...故事到这里你觉得可能结束了，但堪比电影还要戏剧的剧情出现了，真正的高潮即将到来。
二、大众大逆转的时刻！
2008年我们都知道发生了全球金融危机，保时捷当时购买的31.5%的股票期权，最终还是得用真金白银买回来；
那个时候保时捷出现了15年来首次销售下滑的情况，公司的运作非常依赖商业贷款，而金融危机以来，保时捷根本借不到钱。
当时保时捷完成了51%的大众持股比例，但剩下的钱已经买不起剩余的大众股票了。
2009年的3月，保时捷分别从15家银行贷款了100亿欧元，想完成对大众的收购，但由于自己业绩的下滑，以及极高的负债率，最终可能出现自己公司被拖死的危机。
最终，在同年5月，保时捷提出了想要和大众合并的方案，组建一家新公司。这个时候，大众开始主导了话语权。
在整个事件中，大众始终没有掺和其中，而是保持正常经营，公司整体的现金流以及运转良好。倒是保时捷，每个月都要付非常高的利息，这样下去很容易被耗死。
最后，大众要求保时捷，要合并可以，但首先保时捷得把自己的负债率降下来，免得自己去给保时捷还债。
在经过一系列的谈判后，最终双方确定了方案。大众斥资大约40亿欧元购买保时捷汽车公司49.9%的股权。三年之后的2012年7月，大众汽车再次出资44.6亿欧元认购剩下的50.1%的保时捷股权，完成100%控股保时捷。
所以，最终是保时捷收购了大众，还是大众收购了保时捷呢？
...如今，保时捷已经是大众旗下的一个汽车品牌了。大众旗下还拥有：奥迪、布加迪、宾利、兰博基尼、杜卡迪、大众、斯科达等品牌。
一个有意思的细节是：我们在上期内容中讲到，保时捷为收购大众而设立了一个欧洲保时捷的子公司，而卖给大众的则是保时捷汽车这个公司也就是德国这家。
现在，保时捷这个品牌是属于大众的，但大众汽车的51%股权还是在保时捷家族手里，是不是非常复杂？
还有一个问题没有回答，为什么一开始保时捷想要收购大众呢？
我们在第一期讲了大众和保时捷的渊源，打从一开始这两家公司的关系就非常复杂。
而这次保时捷对大众的收购和反收购，站在对立面的两个人叫做沃尔夫冈·保时捷与费迪南德·皮耶希。
这两人一个是创始人保时捷的孙子，一个是他的外孙，从中可以看到，这或许是保时捷家族的内部权力斗争。
好了，我们三期的内容到这里就正式结束了。
类似这样经典的案例还有很多，例如LVMH和爱马仕引入白衣骑士的收购案例，以后我还会继续为大家分享。
最后，由于这是我新开的号，暂时还没有留言功能，有什么想和我交流的，可以在后台留言，我会一一回复。
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