*第一至六集实际上也是按照金融史的时间线排列的。

第一集 贪婪美梦

16世纪

????金钱：价值的载体（黄金、白银）；货币的内在价值在于人们愿意与之交换的东西，即便是黏土，只要人们对其有信心也可以很值钱。纸币没有任何价值，只是代表支付承诺（货币并不一定要是金属，而是人们赋予其上的信任trust????），因此信用体系很重要。

斐波那契：自然数数列，阿拉伯数字比罗马数字更优越；《算经》。威尼斯，大型借贷试验田，《威尼斯商人》，犹太放贷人，有息贷款，被主流社会所排斥。现代夏洛克商业模式，放高利贷者，其最大最强——银行。

????借贷，国际贸易的基础。

弗洛伦萨的美第奇家族赞助了文艺复兴，银行出现，合伙人的分散制度（扩大银行规模、多元化经营——分散风险），新生力量的根基。摆脱了反高利贷法：外贸，货币兑换的佣金；自由量裁权（利息），银行借贷。坏账（给予破产者的借贷）仍会出现。

现代银行，借贷给任何人，即便是穷人。坏账——抵押贷款，汽车回收，收债。破产而不还债。破产权，不可侵犯的权利；破产不是不还债，而是重排还贷时间。

抵押债务债券

第二集 债券束缚

17世纪

比尔·格罗斯，债券之王。

债券市场，政府借钱。每个人（养老金）都与债券市场息息相关。

债券起源于战争融资，居民借钱给政府从而获取利息，且债券是流动资产。文艺复兴时期（比萨、弗洛伦萨等），打仗使用雇佣兵。但若大量发行债券，则贬值。承担的风险越多，则收益可能越大。

南森·罗斯查尔德，滑铁卢战役，被威灵顿公爵委派拿到足够多的金银送至军队，依赖于家族网络操纵黄金。大量囤黄金，由于战争胜利则金价下跌，于是只能大量购买英国国债，等债券上涨40%后再大量抛售，获取大量利润。

美国南北战争，真正挫败源自经济。联邦寄希望于向欧洲罗斯查尔德家族购买南方蓄奴州的债券，但被拒绝了。用棉花作为担保发行债券，向欧洲金融中心出售债券。南方为提高债券，禁止棉花出口欧洲；但这一切基于南方无法支付利息的大前提，欧洲找到了中国棉花作为替代。南北双方都印美元。

债券害怕通货膨胀。例子：阿根廷。两场战争导致政府支出远超于税收，货币汇率崩溃，庞大赤字。此时没人购买债券，因为债券的利息会被通货膨胀抵消。即便大量印钱也不能奏效。

凯恩斯预言：债券吞噬账面财富。但是随着债券持有人的人数上升，债券市场又复兴。

第三集 泡沫经济（股票）

18世纪 股市

????居民支付股票的价格反映了他们对于这家公司的未来发展预期。

“非理性繁荣”——股市泡沫破灭

荷兰人向亚洲商业扩张，但海航风险较大，为集中资源并分散风险，6家东印度公司被创立最终合并为一家公司（荷兰东印度公司），掠夺式收购的鼻祖；居民被鼓励投资，参与者被许诺获得该公司未来的利润分红（股份收益）；公司不会返还本金，但是股份持有者可以转手出售股份；股票价格被供需机制及买卖双方的博弈决定。

苏格兰人约翰·劳，间接引发了法国革命，经历了历史上第一次繁荣与萧条（股市泡沫）。他受荷兰经济模式的启发，着手在法国实验经济，而当时法国经济濒临破产。通过银行印钱将公共债务转变为股份；建立一个垄断公司（密西西比公司），垄断了烟草进口、法国与亚非交易、路易斯安那州贸易（实际上一文不值），劳作为董事长，鼓励居民大量购买该公司股份，股价大涨。印更多的钱，能使公司股价涨得更多，劳是内幕交易人。实际这一切是一个庞氏骗局，密西西比泡沫席卷了法国——物极必反。谎言被拆穿，密西西比公司股价大跌。法国经济大受重创，间接导致法国大革命。

1929.10.24美国股市缩水80%；“非理性繁荣”：????在牛市时，即便是最聪明的投资者也会屈从于潮流，但当市场稍有变化，投资者方向就会改变，市场普遍悲观，买家变成卖家，牛市变成熊市，羊群效应——恐怖会压倒所有理性思维。市场是人性的反映，与人性一样他们也有着情绪波动（从贪婪到恐惧）。

长尾（肥尾）

20世纪有7次经济危机

安然Enron公司，在能源产业建立能源银行。与老布什深交，后者解除了对能源产业的限制。涉足多个产业。操纵限制居民用电，做假账（将负债隐藏，金融市场的害群之马），高层大量抛售股票的同时欺骗公众股价上涨。

????正是在股市大涨时，公众才更容易受骗。

第四集 风险对抗

抵抗风险是金融史不变的主题。

风险对抗的核心是不可调和的矛盾，随机性无处不在。

卡特里娜飓风，三年后金融风暴席卷新奥尔良，居民与保险公司打官司。

即便是最合理的保险理赔，带来的麻烦也远大于它的价值。

保险制度起源于苏格兰，苏格兰牧师的发明，罗伯特·华莱士。保险基金，用收益支付需要被赔偿者（投保人），其余资金继续投资。关键在于，必须对寡妇和孤儿人数进行预估（精算师可以预估出平均预期寿命）。后来被扩展到士兵遗孀的赔偿。

现代福利国家逐渐成型，日本是世界第一个超级大国（东京大地震），私人保险赔付政策只是一纸空文，风险由政府承担（风险国有化），本质上是用福利制度鼓动战争，“全民皆应被保”转变为“全民皆有养老金”，即“贝弗里奇模式”的日本化。教育、失业、疾病、退休、死亡等情况均被纳入保险范围。日本的公共卫生和教育都是世界前列，世界福利大国；但却导致经济丧失活力——缺乏对勤奋者的激励和对懒惰者的鞭策。养老金体系入不敷出，甚至开始拖垮经济。

米尔顿·弗里德曼，著名公式，MV=PQ，货币数量理论。智利，共产主义领导人阿连德下台后，皮诺切特将军上台，弗里德曼降低赤字以减少通货膨胀，该建议被接受。“芝加哥男孩”学成回国后，弗里德曼的思想被进一步在国内传播；约瑟·皮涅拉，一套全新的养老系统，80%的工人选择了养老金计划，该计划大获成功，有了超过10%的平均收益率。有相当一部分人口没有享受到养老金系统，但他们也享受了经济繁荣。

对冲基金：肯·格里芬，管理风险的能力，计算能力+直觉。对冲基金源自农业，收购价格在农业种植的时候就被敲定，对农民和收购商都有保障，有助于投资。由此，第一个期货市场诞生了——芝加哥期货交易所。期货合约被认为是金融产物，更为灵活的衍生物是期权。巴菲特称之为“金融界的大规模杀伤性武器”。

第五集 房产安全

【吐槽】：最安全的投资：贷款给购房者（房产抵押）。

英国贵族的借贷远超于地产价值，以至于无法还贷。（租借土地的农业收入大幅降低）

罗斯福新政，财富所有制的民主化。借助房地产市场促使人民买房——长期、大量、低利率贷款。美国政府为抵押贷款市场作担保。联邦政策促进了种族隔离（不给黑人贷款），金融领域的人权斗争。底特律爆发抢劫和纵火。????扩大房屋所有权的范围甚至能将激进分子转变为保守分子，要使人民有归属感就要把人民变为有产阶级(property-owner)。财产所有制的民主property-owning democracy，撒切尔夫人的政策。

美国的两任政府：1）里根撤除了所有管制，丹尼·福克纳，土地投资欺诈案，储贷危机。2）小布什，次贷危机，NINJA loan，次贷危机的贷款人把到手的贷款证券化——卖给了华尔街银行，银行再把这些贷款卖给了投资者。房价大跌，但利率上涨。借贷者无法还债，则房产被拍卖。

日本房价涨了三倍，但是泡沫破裂后，房价大跌75%，且房产无法马上脱手。

阿根廷，缺少法定房产所有权，无法作为抵押，住满20年则能拥有房产所有权。

????但真正保障来源是收入，因此贷款不再局限于抵押房产。小额信贷出现了。玻利维亚，女性贷款机构（女性信用更高）。但单纯依靠借贷无法消除贫困。

????收支平衡才是金融活动的关键。

第六集 中美经济共生体

“中美共同体”，美国人借贷、中国人储蓄。

中国，新兴市场。英国人用武力促进第一次经济全球化；英国人，鸦片，被一战的爆发所打断。斐迪南大公被暗杀后，市场悲观。

IMF和世界银行被创立，石油美元贷款所投资的地方一片光明。整个南美大陆处于破产边缘，如果想要继续借国债则被要求进行经济结构调整计划，反经济全球化运动兴起。

对冲基金，“金融杀手”。????乔治·索罗斯“反射理论”，金融市场不可能完全有效更不可能理性，因为价格仅反映投资者对市场的偏见和无知，正如人无常的心情一样。索罗斯使用卖空，进行投机投资。

????两名金融经济学家：假设所有投资者都是理性决策，那么金融危机四百万年的交易中只会发生一次。利用数学模型，全球金融改革，“黑盒子”，给期权定价：即在未来某日购买某特定股票的权利，其中要考虑到这一期间中股票价格波动。两人开了一家长期资本管理公司，获得了诺贝尔奖。俄国负债加剧了全球金融市场的脆弱，股票市场跳水。美联储与十四家华尔街银行联合拯救长资公司。事实证明，他们了解金融但不熟悉历史（只用了五年的数据构建自己的金融模型）。

中国人高储蓄，借钱给美国。改变了金融市场。中国对美国人而言成了银行。间接造成美国抵押贷款市场资金过于充裕，将次贷借给“三无人士”（无收入、无工作和无资产）。次贷的违约给全球金融造成了震荡，然而中国因为繁荣的国内市场而受到影响不大，保持8%的年增长。

然而，百年以前，英-德经济体有先例，最终引发战争。