人物：（译名主要参考维基《尼伯龙根之歌》和书籍《从卡里加利到希特勒：德国电影心理史》）
①齐格弗里德（Siegfried）：克桑滕王子
②龚特尔（König Gunther）：勃艮第国王
③克里姆希尔特（Kriemhild）：勃艮第公主，龚特尔国王的妹妹，嫁给齐格弗里德
④布伦希尔特（Brunhild）：冰岛女王，龚特尔国王的妻子
⑤哈根·冯·特洛涅（Hagen von Tronje）：龚特尔国王的伺臣

第1节：齐格弗里德杀死巨龙

故事的开头是齐格弗里德从米姆的铁匠铺出发，因为他已经比自己的师傅更出色了。就在上马之前，他听到工匠们在谈论克里姆希尔特公主，于是自发地决定骑马前往沃姆斯（Worms）去赢得她的芳心。当他告诉他们自己的计划时，他们都嘲笑他，于是爆发了一场争斗。为了摆脱齐格弗里德，米姆声称自己可以带他去沃姆斯。然而，他却故意把齐格弗里德引向了可怕的林德沃姆（Lindwurm）。这就导致了影片第一个壮观的高潮——齐格弗里德与龙的战斗。杀死巨龙后，他沐浴在龙血中，变得刀枪不入。然而，在沐浴时，一片菩提叶却粘在了他的左肩上。

第2节：沃尔克在克里姆希尔特公主面前歌唱齐格弗里德，齐格弗里德来到沃姆斯

在沃姆斯的宫廷里，吟游诗人沃尔克向克里姆希尔特公主讲述了齐格弗里德的英雄事迹。紧接着，齐格弗里德遭遇了奸诈的矮人王阿尔贝里希（Alberich），阿尔贝里希起初用头上的隐身头巾（Tarnkappe）攻击齐格弗里德。但齐格弗里德从他手中夺过隐身头巾，并打败了他。作为阿尔贝里希生命的代价，齐格弗里德得到了隐身头巾和尼伯龙根宝藏（Nibelungenhort），以及无与伦比的宝剑巴尔蒙（Balmung）。现在，矮人王试图第二次智取齐格弗里德。这似乎是个好机会，因为他被无法估量的财富蒙蔽了双眼。但这一次，诡计也没有得逞。齐格弗里德杀死了阿尔贝里希，其他所有矮人都被石化了。过了一段时间，齐格弗里德来到勃艮第人在沃姆斯的宫廷，向龚特尔国王求娶他的妹妹克里姆希尔特公主。夜里，她梦见一只猎鹰被两只老鹰撕成碎片。当她把这件事告诉母亲、老王后乌特时，她并没有像克里姆希尔特公主那样认真对待。与此同时，齐格弗里德和王的伺臣哈根在城堡的大殿里开始争吵，因为对克里姆希尔特公主的求婚条件不满。他本应支持龚特尔国王打败好战的冰岛女王布伦希尔特的计划。一场战斗几乎爆发，克里姆希尔特公主的突然到来才阻止了这场战斗。齐格弗里德和龚特尔国王最终达成了协议。

第3节：齐格弗里德为龚特尔国王赢得冰岛女王布伦希尔特

任何向冰岛女王布伦希尔特示爱的人都必须在投石、跳远和标枪比赛中击败她。然而，龚特尔国王觉得自己做不到这一点，于是齐格弗里德准备了一个诡计：在龚特尔国王与勃艮第人到达被大火包围的冰岛女王布伦希尔特的城堡后，他自称是龚特尔国王的仆人。随后齐格弗里德利用自己的隐形斗篷为龚特尔国王赢得了与好战女王的战斗。骄傲的女王布伦希尔特不敢相信自己的失败。

第4节：冰岛女王布伦希尔特进入沃姆斯，国王举行婚礼

冰岛女王布伦希尔特在沃姆斯受到隆重的接待，不久之后，冰岛女王布伦希尔特和龚特尔国王以及克里姆希尔特公主和齐格弗里德庆祝他们的婚礼。冰岛女王布伦希尔特问她未来的丈夫为什么要把自己的妹妹嫁给一个普通的仆人。龚特尔国王的回答是，齐格弗里德对他来说不仅仅是一个臣子，他们打算成为歃血为盟的兄弟。歃血为盟在同一天敲定，紧接着齐格弗里德又要帮助龚特尔国王，在新婚之夜用隐身斗篷驯服冰岛女王布伦希尔特。他从冰岛女王布伦希尔特手中夺走了一个手镯，并将其藏在一个箱子里。

第5节：六个月后，齐格弗里德的新婚赠礼——尼伯龙根人的宝藏抵达沃姆斯，两位王后互相争吵

王的伺臣哈根认为，齐格弗里德带到沃姆斯的尼伯龙根人的宝藏对勃艮第人非常重要，因为他们的辉煌被齐格弗里德掩盖了。然而，龚特尔国王在任何情况下都不愿背叛自己的血亲兄弟。与此同时，克里姆希尔特公主无意中发现了冰岛女王布伦希尔特的手镯，迫使齐格弗里德将龚特尔国王妻子背叛的事情告诉了她。不久之后，传说中的王后之战在沃姆斯的大教堂门前上演。冰岛女王布伦希尔特禁止克里姆希尔特公主先入场——理由是她只是一个仆人的妻子。经过一番挑衅，克里姆希尔特公主在愤怒中说出了新婚之夜发生的事情。身负重伤的冰岛女王布伦希尔特随后要求王的伺臣哈根和她的丈夫谋杀齐格弗里德。王的伺臣哈根向她解释了齐格弗里德肩膀上脆弱部位的秘密，他沐浴龙血时，一片菩提叶卡在了那里。龚特尔国王怀着沉重的心情，设计了一个背叛血亲兄弟的计划。

第6节：龚特尔国王对齐格弗里德背信弃义

王的伺臣哈根实施了计划的第一部分：他宣布将在奥登瓦尔德举行一场盛大的狩猎，并邀请包括齐格弗里德在内的所有骑士参加。然后他向克里姆希尔特公主声称，他收到了一条秘密消息，说对勃艮第人的战争迫在眉睫，狩猎很容易演变成一场战斗。克里姆希尔特公主现在很担心齐格弗里德，于是欣然接受了王的伺臣哈根保护齐格弗里德的提议。她要做的就是在齐格弗里德的衣服上标记出他的弱点，这样王的伺臣哈根就可以在战斗中用盾牌挡住他的弱点。第二天一早，所有人都出发去打猎，一直持续到日落。齐格弗里德回来后非常口渴，要求喝酒。王的伺臣哈根建议大家到附近的泉水边比赛。出发前，齐格弗里德和他的亲兄弟龚特尔国王谈了谈，问他他们最终能否和解。龚特尔国王良心不安地告诉他，等齐格弗里德从泉水边回来后，他们也可以这样做。但在齐格弗里德赢得比赛后，却被王的伺臣哈根用长矛刺中背部的脆弱部位而丧命。

第7节：克里姆希尔特公主发誓向王的伺臣哈根复仇

克里姆希尔特公主在狩猎后的当晚无法入睡，因此立即注意到了归来的猎人们的到来。受惊的她走到自己的花房，看到齐格弗里德躺在她面前，死不瞑目。龚特尔国王告诉冰岛女王布伦希尔特那个曾多次背叛她的男人死了之后，她嘲笑他，因为他只是因为一个女人的复仇欲才杀死了自己最好的朋友。克里姆希尔特公主跪在齐格弗里德的尸体前时，王的伺臣哈根进来了——齐格弗里德的伤口立刻又开始流血。克里姆希尔特公主由此认出了杀害丈夫的凶手。龚特尔国王保证他是无辜的，但克里姆希尔特公主不会再被欺骗。她发誓要向王的伺臣哈根复仇。然后她来到大教堂，发现冰岛女王布伦希尔特已经在齐格弗里德的尸体前自杀了。在最后一幕，她跪下祈祷。